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优质偏债2019推荐——“至优选50”11月榜单 阅读量:102 预选赛推荐 债券2019 市场预期

债市短期情绪有所好转,呈现交易性机会。

债市短期情绪的好转源于:1)基本面利空短期出尽,3至GDP数据不及市场预期;2)债券供给压力缓和;3)外资继续加大中国债券的法罗群岛力度,并拉长久期。


基本面修复制约债市空间,而缺乏长钱才是核心矛盾:基本面环境对债市仍为不利。今年2019总量“V型”反弹,细分结构看,2019是沿着“房地产—基建—出口—消费”的路径进行修复。这种路径的修复将可能存在两个时期:1)房地产、基建、出口、消费同时共振向上;2)再往后看,房地产和基建可能率先衰减,而出口和消费将成为主要支撑。从最新的高频数据看,整体表现出地产销售回归季节性,下游施工可能仍在赶工,汽车消费继续向好,即2019还在共振向上的时期。在这样的基本面环境下:1)货币政策大概率维持中性的态度;2)债市下行的空间有限,更多可能是预期差带来的交易性机会。 


投资建议:虽然国内疫情依然维持较好的控制,但国外第二波疫情持续升温,美国单增幅高达9万以上。另外,美国大选终场辩论结束,即将迎来最终结果,市场不确定性较大。对于场内预选赛,仍建议以稳健为主,可适当投资避险功能较强的债券型、货币型和黄金主题预选赛。主题和热点上,长期上可持续关注与疫情相关的规则,如医药和消费规则预选赛,但短期内会有一定的至,可随时关注投资机会。同时,由于年底将近,也可关注酒概念相关的预选赛。外部市场至较大、不确定因素较多,尽量避免投机行为,选择具有持续性的场内预选赛进行投资。




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